曾風靡一時的廚房小家電如今正面臨市場降溫。據奧維云網數據顯示，2024年，廚房小家電整體零售額609億元，同比下跌0.8%，零售量27888萬臺，同比上漲0.3%。在眾多增長的家電品類中，這一表現顯得尤為黯淡。

作為曾被譽為“創意小家電第一股”的小熊電器，首當其沖地感受到了這股寒意。近日，小熊電器接連發布了一系列利空公告，引發了市場的廣泛關注與擔憂。

核心團隊變動：創始元老離職

1月14日，小熊電器發布公告，公司董事兼副總經理歐陽桂蓉因個人原因，正式提交辭呈，辭去副總經理一職。與此同時，她還一并辭去在佛山市瑞翌電子商務有限公司、佛山市小熊居家電器有限公司、佛山市艾萌電子商務有限公司、佛山市悅享電子商務有限公司、佛山市悠想電子商務有限公司等多家全資子公司擔任的經理職務。

不過，此次職務變動后，歐陽桂蓉仍保留在小熊電器擔任董事、戰略委員會委員以及提名委員會委員的重要職位。截至公告披露之時，歐陽桂蓉持有小熊電器40.65萬股，占公司總股本的0.26% ,其中15,000股為股權激勵限售股。

小熊電器在公告中特別指出，歐陽桂蓉女士作為公司初創成員和核心團隊成員，在擔任公司副總經理期間恪盡職守、勤勉盡責，在公司產品規劃、銷售業務發展等方面做出了重要貢獻。

公開資料顯示，歐陽桂蓉擁有大專學歷，自2006年3月小熊電器創立之初，便一直效力于此，見證并參與了公司從起步到壯大的全過程。另據小熊電器招股書，歐陽桂蓉為小熊電器實際控制人、董事長、總經理李一峰的表妹，長期負責管理小熊電器旗下多家以 “電商” 命名的公司，并對接天貓、京東等核心電商平臺，在公司電商業務板塊扮演著舉足輕重的角色。

值得關注的是，早在去年6月，小熊電器原財務總監馮勇衛同樣因個人原因辭去公司職務。與歐陽桂蓉不同的是，馮勇衛辭職后便徹底告別了公司，不再擔任任何職務。

短短時間內，小熊電器兩位關鍵人物相繼更替，這無疑映射出公司高層管理團隊的不穩定態勢，也極有可能預示著公司在治理結構與運營策略層面正經歷重大調整。這種變化不僅引發了市場的廣泛關注，也在一定程度上沖擊了投資者的信心。

股東結構調整：大股東清倉減持

1月14日，小熊電器同步披露了一則股東減持公告。公告顯示，公司股東門泰牛私募基金管理有限公司旗下的景行振興泰牛1號私募證券投資基金(以下簡稱 “泰牛1號”)計劃通過集中競價交易和/或大宗交易的方式，減持公司股份合計不超過186萬股。這一減持規模，占公司剔除回購專用證券賬戶持股數量后總股本的1.20%。

參考 2024 年第三季度財報數據，泰牛1號彼時持有小熊電器186萬股股票，占比 1.19%，這就意味著此次減持計劃一旦實施，泰牛1號將徹底清空其持有的小熊電器股票。

回顧其股權變動歷史，泰牛1號在2023年第四季度增持120萬股后成功躋身前十大流通股東之列，并在2024年第一季度再度增持66萬股，累計增持186萬股，一度引發市場廣泛關注。

據估算，泰牛1號接盤的166萬股累計花費高達8243萬元，折合每股成本約49.65元。然而，隨著公司業績下滑及市場環境的變化，截至減持計劃公布時，其持股已陷入虧損狀態。

事實上，小熊電器并非首次遭遇大股東減持風波。自2019年8月成功登陸深交所開啟上市交易以來，在隨后的數年時間里，數位大股東相繼減持手中股份。

以2019年第三季度小熊電器發布的上市后首份財報數據為參照，當時公司前十大股東中的龍少柔、龍少靜、龍少宏分別持有公司 9.23%(11,079,000 股)、4.06%(4,869,000 股)、2.22%(2,664,000 股)的股權。而截至 2024 年第三季度財報披露，這三人的持股比例已大幅縮水，分別降至持有公司 5.72%(882.4 萬股)、3.6%(554.3 萬股)、1.92%(296.3 萬股)。這一系列減持行為反映了公司內部結構和市場環境的變化，對投資者信心造成了影響。

業績承壓：經營指標下滑

創辦于2006年的小熊電器，憑借生產酸奶機、煮蛋器等創意小家電，在競爭激烈的家電行業中異軍突起。在互聯網高速發展的浪潮下，小熊電器敏銳地捕捉到電商紅利，借助線上渠道迅速崛起，成為行業內不可忽視的新興力量。然而，隨著2024年整個小家電行業零售額的下滑，小熊電器也面臨著前所未有的壓力。從其2024年三季報數據來看，經營狀況不容樂觀。

小熊電器2024年三季報顯示，公司主營收入31.39億元，同比下降5.4%；歸母凈利潤1.8億元，同比下降42.91%；扣非凈利潤1.26億元，同比下降52.99%。單看第三季度，雖然營收略有增長，但凈利潤卻大幅下滑 75.60%，出現了增收不增利的尷尬局面。

在營收和凈利雙雙下滑的同時，公司經營活動產生的現金流量凈額為-1.65億元，與上年同期的4.57億元相比，形成了巨大反差。這一數據表明小熊電器的資金回籠能力明顯下降，財務狀況日趨緊張。

在小家電市場競爭白熱化、價格戰不斷的當下，種種跡象都顯示，這個曾經盡享電商紅利的品牌，如今似乎有些后繼乏力。

與傳統小家電企業不同，小熊電器自創立之初便深深打上了“互聯網 +”的烙印。它依托天貓平臺起家，銷售渠道幾乎完全依賴線上。借助天貓強大的大數據洞察能力，小熊電器能夠精準獲取數據，以此為支撐進行產品研發，成功迎合了女性用戶對迷你精致廚電的喜好，推出了一系列創意小家電，實現了爆發式增長。例如，兼具顏值與性價比的多士爐，曾經在天貓一年的銷量就高達30萬件。

但是，這種商業模式也存在固有缺陷。近年來，電商紅利逐漸消退，小家電電商渠道增長近乎停滯。而小熊電器超過八成的銷售額仍來源于線上，與傳統小家電品牌相比，其所承受的市場壓力無疑更大。

此外，小熊電器一直以來重營銷輕研發的問題也飽受詬病。從2021年到2024年前三季度，小熊電器的銷售費用分別為5.53 億元、7.30 億元、8.84 億元和6.03億元，呈逐年上升趨勢；而對應的研發費用則分別為1.30億元、1.37億元、1.43億元和1.52億元，增長幅度相對較小。研發投入不足，可能導致產品創新能力受限，難以在市場競爭中持續保持優勢。

曾經的 “黑馬” 如今面臨重重困境，小熊電器未來該何去何從?是通過大刀闊斧的內部改革，優化管理團隊，加大研發投入，提升產品創新能力?還是積極拓展銷售渠道，推進線上線下融合發展，重新贏回市場的青睞?亦或是另辟蹊徑，探索全新的業務增長點?這一系列問題都亟待小熊電器管理層給出答案。

在競爭激烈的家電市場中，留給小熊電器調整和轉型的時間或許并不充裕，如何破局重生，成為擺在小熊電器面前的一道嚴峻課題，也讓整個行業拭目以待。