7月9日晚間，帥豐電器(605336)發布了2024年半年度業績預告，凈利近七成的下滑幅度，令人在震驚之余卻也有一種“并不意外”的無奈。

預告顯示：經公司財務部門初步測算，預計 2024 年上半年的歸母凈利潤為 3500 萬元到 4200 萬元，與上年同期相比減少 7179.02 萬元到7879.02 萬元，同比下降 63.09%到 69.24%； 同期扣非歸母凈利潤為 2700 萬元到 3300 萬元，與上年同期相比減少 6958.19 萬元到 7558.19 萬元，同比下降 67.83%到 73.68%。

這份未經注冊會計師審計的業績預告同時對凈利下滑的原因進行了解釋，主要有三個原因：

1、在集成灶整體市場需求放緩、同行業競爭加劇等多重因素影響下，公司銷售量不及預期,新增訂單較少,較上年同期有一定幅度的下降。
  2、由于消費降級、整體偏謹慎的消費傾向等原因，公司產品結構隨市場變化有所調整,消毒柜款等性價比產品品類占比有所增加，導致產品均價有一定的下降。
  3、公司積極拓展集成烹飪中心、集成水洗產品等第二品類,推進整櫥、全屋定制的布局,加大了持續投入，同時對相關固定運營成本雖進行了一些調整與控制,但由于規模效應減弱,費用額雖有減少但仍未能彌補收入減少額，故在費用額下降的情況下,費用率卻有提升，最終導致公司凈利潤較上年同期有一定幅度的下降。

筆者個人認為，這樣的解釋是客觀的。解釋中的第1、2兩條，從市場需求變化、同行競爭等方面進行了不加掩飾的說明。實際上，這樣的市場環境非帥豐一家遭遇。自2021年集成灶市場零售額突破300億元高點之后，從2022年開始進入了一個下降的通道(2022年零售額約273億元、2023年約249億元)，且就今年上半年的市場情況來看，仍有加速下滑的趨勢。在家電整體存量市場的背景之下，對房地產高依賴度以及因產品屬性不適應存量升級改造的集成灶，處境更艱難。

以集成灶四家上市公司，美大、帥豐、億田、火星人為例，2023年四家上市公司業績集體下滑，其中帥豐下滑幅度最大，為12.23%；凈利表現上，除美大微增外，其余三家凈利下滑幅度均為兩位數；

今年一季度報告，上述四家公司延續了2023年的局面，營收、凈利雙雙下滑，且有加速趨勢(四家企業營收下滑幅度在15%-45%之間，凈利潤下滑在17%-100%之間，詳情參閱上市公司報告)。

令人擔憂的是，這份業績預告是在市場加速下滑的情況下公布的，正如一位業內人士指出，這不僅意味著后續仍會有“不忍言”的消息，同時更會加劇市場悲觀情緒。

 解釋的第3條，反映了帥豐在困難市場環境下的努力。從這個角度而言，這份預告盡管不是好消息，但也給人留下了期待的空間。同時，放到集成灶行業的層面來看，以火星人、美大、億田、帥豐為代表的企業謀求增長的努力從未停止。渠道層面的向上滲透、產品層面向集成烹飪中心、集成洗碗機、櫥柜甚至是向傳統煙灶的布局，也早已開始。

現實不好，心態要好。從2003年被發明至今，集成灶行業所經歷的坎坷和榮耀幾乎一樣多，應該經得起這樣的考驗。更況且，“集成”還將是廚房未來發展的重大趨勢之一，這個來自需求端的信號，是行業最大的希望所在。